2026年1月24日，普昂(杭州)医疗科技股份有限公司(以下简称“普昂医疗”)申报北交所上市注册获证监会批复。而此前在2025年12月26日审议会议中，普昂医疗被条目阐明募投项筹办理、要及产能消化的可行。

募资扩产的另面，以末梢采针为业务重点的同业2025年上半年级迹下滑，并示意行业或靠近降价销售风险。此外，对于采针的产能，普昂医疗上市文献与环评文献或信披不。值得珍爱的是，三诺生物传感股份有限公司(以下简称“三诺生物”)系普昂医疗贴分娩客户之，向普昂医疗采购老例胰岛素笔针等。而三诺生物于2024年跌出普昂医疗前五大客户遭问询。值得提的是，三诺生物向其他企业采购胰岛素针打针器背后，该产物与普昂医疗的胰岛素笔针或均属于胰岛素打针安装。

、采针产能与环评文献或信披不，同业称下流竞争热烈或存降价销售风险

《对于严把刊行上市准入关从起源上提上市公司质料的想法(试行)》冷落，应标准引老本健康发展。督促企业按照骨子需求理确定召募资金投向和限制。

此番申报上市，普昂医疗拟募资扩产采针等主要产物。而对于采针的产能，轮问询回应与环评文献或现信披疑团。此外，采针产物具备定势的同业示意，下流商场竞争日趋热烈，行业多以降价销售搪塞。

1.1 糖尿病照管类产物包括末梢采针，此番上市拟募资新增4.49亿支末梢采针的产能

据普昂医疗签署日为2026年3月2日招股阐明书(以下简称“签署于2026年3月2日的招股书”)，此番上市，普昂医疗的主营业务为糖尿病照管、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、分娩和销售。主要产物包括糖尿病照管类产物、通用给药输注类产物、微创介入类产物等。

其中，普昂医疗种植以来以糖尿病照管产物为业务切入点，合手续出胰岛素笔针、胰岛素打针器、胰岛素泵管配套产物、胰岛素打针笔等系列产物。

2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗糖尿病照管类产物收入占普昂医疗主营业务收入的比例分别为73.95、86.37、82.92、81.61。

可见，普昂医疗这次申报时期，糖尿病照管类产物为普昂医疗收入占比的主要产物。

需要阐明的是，普昂医疗糖尿病照管类产物主要包括胰岛素笔针、胰岛素打针器、末梢采针、配件等产物。

这次申报上市，普昂医疗拟募资3.95亿元，其中2.02亿元拟参加穿刺介入医疗器械智能制造分娩线种植技俩(以下简称“医疗器械分娩线技俩”)。此募投技俩建成后，主要用于分娩IPN、NPN、OPN、BL、SL-M2、SSL等产物。其中BL、SL-M2、SSL属于末梢采针产物，拟扩产产能分别为2.41亿支、1.04亿支、1.04亿支。

经测算，此番上市，普昂医疗拟通过医疗器械分娩线技俩新增4.49亿支末梢采针年产能。

值得提的是，对于现存产物产能，普昂医疗亦赐与线路。

1.2 环评线路2024年7月技俩完好意思后采针全厂骨子产能8亿支，上市文献线路其产能不外6亿支

据普昂医疗出具日为2025年9月25日的轮问询回应(以下简称“2025年9月25乌轮问询回应”)，医疗器械分娩线技俩与普昂医疗现存在售主要产物致的，主若是胰岛素笔针和采针。2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗采针产能分别为4.07亿支、4.81亿支、5.37亿支、2.7亿支，采针产量分别为3.26亿支、4.52亿支、4.75亿支、2.48亿支，同期产能应用率分别为80.06、94、88.4、91.97。

而《金证研》南老本中心权术发现，普昂医疗的采针产能或现疑团。

据浙江安联检测本领事迹有限公司(以下简称“安联检测”)发布的编制日历为2024年8月的普昂(杭州)医疗科技股份有限公司年产15亿支医用安全打针针头产物数字化车间种植技俩、年产1亿支医用安全打针针系列产物数字化车间种植技俩(二期)”(以下简称“车间种植技俩”)完好意思环境保护验收报酬，技俩代码为2102-330110-07-02-312460、2302-330110-07-02-763104，审批文号为环评批复[2024]41号，技俩种植单元为普昂医疗，种植场地为杭州市余杭区仓前街谈仓兴街1388号，投资总概算为1.12亿元，骨子总概算为1.15亿元。

技俩开工时期为2024年6月，完好意思时期为2024年7月4日，环保标准监测单元为安联检测。

同期，据车间种植技俩验收报酬，该技俩联想分娩才调为年产10亿支胰岛素痛针、年产15亿支医用安全打针针头产物、年产1亿支医用安全打针针系列产物，骨子分娩才调与联想分娩才调致。

其中，普通采针系列的已审批产能为1.2亿支/年，车间种植技俩新增产能为3.8亿支/年，建成后全厂产能计为5亿支/年；安全采针系列已审批产能为2亿支/年，车间种植技俩新增产能为1亿支/年，建成后全厂产能计为3亿支/年。

经测算，车间种植技俩达产后，普通采针系列及安全采针系列的全厂计产能8亿支/年。该项筹办完好意思时期为2024年7月4日。

据2025年9月25乌轮问询回应滨州15.24钢绞线每米重量 ，普昂医疗采针产物防范安全、痛化，产物涵盖普通采针、安全采针、迷你安全采针等。即2025年9月25乌轮问询回应线路的采针产能包括普通采针和安全采针。

而车间种植技俩验收报酬线路，该技俩于2024年7月4日完好意思，且建成后普通采针系列及安全采针系列的全厂计产能8亿支/年。而轮问询回应线路，普昂医疗2022-2024年及2025年1-6月采针年产能不外6亿支。

另面，同业自称或靠近合手续降价压力。

1.3 同业华鸿科技2025年上半年级迹下滑并称下流商场竞争日趋热烈，行业多以降价销售搪塞

据2025年9月25乌轮问询回应，此番上市，普昂医疗取舍的同业业可比公司包括上海康德莱企业发展集团股份有限公司(以下简称“康德莱”)、接纳科技股份有限公司、安徽宏宇五洲医疗器械股份有限公司(以下简称“五洲医疗”)、贝普医疗科技股份有限公司(以下简称“贝普医疗”)、天津华鸿科技股份有限公司(以下简称“华鸿科技”)。

其中，华鸿科技的业务重点在末梢采针面，并具有定势。

据华鸿科技2025年半年报，华鸿科技靠近细分商场竞争加重，产物价钱下落，毛利率下滑风险。

具体来看，华鸿科技称，其主要产物末梢采器械，在境内主要通过糖监测系统厂商向下流销售至医疗机构等结尾或售药店。跟着下流商场竞争的日趋热烈，华鸿科技产物靠近合手续降价压力。在境外商场，巴西、印度政府招标价钱合手续走低，下搭客户产物合手续降价，华鸿科技过甚同业业公司主要通过改变分娩工艺、裁减分娩成本，以裁减销售价钱搪塞商场竞争。

值得提的是，2025年上半年，华鸿科技的事迹出现下滑。

2025年1-6月，华鸿科技的营业收入为1.44亿元，较上年同期增长-9.46；净利润为0.17亿元，较上年同期增长-33.22。同于2025年1-6月，华鸿科技的毛利率为32.77，上年同期毛利率为34.55。

对此，华鸿科技示意，净利润下滑主要系好意思国商场订单需求较弱，及加大研发用度参加所致；毛利率下滑原因主若是销售产物结构发生变化所致。

值得提的是，普昂医疗的销售区域也包括好意思国。

据签署于2026年3月2日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗的境外售售收入占当期主营业务收入的比例分别为77.35、75.59、78.21、78.3。

据2025年9月25乌轮问询回应，普昂医疗主要销售区域在境外，境外售售又以欧洲、北好意思洲为主。2023年，普昂医疗好意思国子公司负责启动运营，主要负责好意思国区域新客户开拓及老客户新业务拓展，并作念好客户的腹地化事迹。

等于说，同业华鸿科技以末梢采针为主要产物之，且2025年上半年因好意思国商场需求订单减少致净利润下落。而普昂医疗的销售商场包括北好意思洲。除此以外，普昂医疗于2024年7月完好意思的“车间种植技俩”，建成后全厂或具备8亿支采针产物的年产能。而轮问询回应线路，普昂医疗2022-2024年及2025年1-6月采针产能不外6亿支。在此情况下，普昂医疗拟募资扩产，扩产产物包括末梢采针。

二、商三诺生物跌出前五大客户遭问询，向其他企业采购胰岛素针打针器背后或现疑团

这次上市，普昂医疗的事迹可合手续及客户平定遭问询。其中，三诺生物2024年跌出普昂医疗的前五大客户名单，对此，普昂医疗称系焦灼客户开拓见效引起的相对排行变动。需要珍爱的是，钢绞线三诺生物跌出前五大客户往常，其或与分娩针打针器产物的企业出款胰岛素针打针器。而普昂医疗的胰岛素笔针与三诺生物的胰岛素针打针器，或均属于胰岛素打针安装。

2.1 三诺生物2024年跌出前五大客户遭问询，称系焦灼客户开拓见效引起的相对排行变动

据签署于2026年3月2日的招股书，普昂医疗销售花样以直销为主，2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗直销花样占主营业务收入的比例分别为90.59、90.9、90.58、89.88。

直销花样下，普昂医疗客户又可分辨为贴客户、买卖商客户、结尾客户。同期，普昂医疗贴(ODM/OEM)花样销售占比分别为78.48、73.03、71.17、69.85。普昂医疗与Arkray、Berger Med、三诺生物等国表里著明医疗器械商或渠谈商建设了闲居、合手续的业务作。

具体来看普昂医疗的主要客户情况。

据2025年9月25乌轮问询回应，三诺生物为普昂医疗贴分娩客户之，主要销售内容为胰岛素笔针-老例。2022-2024年及2025年1-6月，三诺生物均为普昂医疗境内大客户，销售金额分别为1,170.17万元、1,173.51万元、1,071.29万元、561.08万元，分别占当期境内销售收入的21.46、20.5、15.53、14.53。两者于2019年启作为。

值得提的是，2024年起，三诺生物退出了普昂医疗的前五大客户之列。

2022-2024年及2025年1-6月，三诺生物分别为普昂医疗三大、四大、六大、七大客户。

对此，北交所条目普昂医疗阐明三诺生物退出前五大客户的原因，结分层情况阐明老客户销售额减少是否无数发生，普昂医疗产物是否被其他供应商取代。

对此，普昂医疗示意，其对三诺生物的销售收入金额总体较为平定，2024年退出前五大客户主要系普昂医疗焦灼客户开拓见效引起的相对排行变动。三诺生物退出前五大客户系普昂医疗报酬期内新开采焦灼客户销售额加多致的客户相对排行变动致，前述情况均基于客不雅原因，具有理。

等于说，2024年，三诺生物跌出普昂医疗前五大客户名单，普昂医疗称为其他焦灼客户开拓见效而引起相对排行变动。

在此情况下，三诺生物或就新产物与其他企业达成作。

2.2 三诺生物2024年出的款胰岛素针打针器，分娩企业为快舒尔医疗

据认证主体为三诺生物的天猫网点“三诺官旗舰店”(以下简称“三诺旗舰店”)信息，摒弃查询日2026年3月3日，三诺旗舰店在售有“三诺胰岛素打针笔针打针器低痛打针滋长激素通用打针器耗材”产物，产物规格包括针打针器及取药接口、药管等配件，分娩企业为北京快舒尔医疗本领有限公司(以下简称“快舒尔医疗”)。

据快舒尔医疗官网，快舒尔医疗首创于2007年，是注各域针打针器产物研发、分娩及销售为体的科技型企业。其分娩基地、研发中心坐落于北京市大兴区亦庄经济开采区内。领有十万净化车间和万菌执行室，遴选海外自动化分娩线，打针器年产能达百万支。

与此同期，摒弃查询日2026年3月3日，快舒尔医疗自称，已通过德国TÜV SÜD机构的13485及欧盟CE质料体系认证，且是国内唯赢得“新本领企业”称号的针打针器分娩企业。

需要阐明的是，快舒尔医疗的主要产物或也涵盖针打针器耗材。

据快舒尔医疗官网公开信息，摒弃查询日2026年3月3日，快舒尔医疗的主要产物包括针打针器、针打针器耗材等。其中，针打针器耗材包括药管、取药接口等。

据认证主体为三诺生物的公众平台于2024年11月8日发布的内容，三诺生物胰岛素针打针笔上市。

况且，《金证研》南老本中心对比三诺生物于2024年11月8日发布上市的针打针笔，与三诺生物天猫线上店铺“三诺旗舰店”在售的“三诺胰岛素打针笔针打针器低痛打针滋长激素通用打针器耗材”中展示的针打针器不难发现，二者外不雅、结构等致，或为同产物。该款胰岛素针打针笔的分娩企业或为快舒尔医疗。

问题尚未杀青。

2.3 普昂医疗的胰岛素笔针与快舒尔医疗的胰岛素针打针器，或均属于胰岛素打针安装

据签署于2026年3月2日的招股书，摒弃签署日，胰岛素打针安装包括有胰岛素打针笔、胰岛素打针器、胰岛素泵以及新式的胰岛素针打针器。

且普昂医疗糖尿病照管类产物具体包括胰岛素笔针、改进升后的各样安全胰岛素笔针、各样次使用胰岛素打针器、末梢采针、安全末梢采针、采笔及负压痛采笔等。

此外，2025年，普昂医疗出了可与胰岛素笔针配套使用的电子胰岛素打针笔。

等于说，普昂医疗不仅从事胰岛素笔针的分娩，还出了可与胰岛素笔针配套使用的电子胰岛素打针笔。不丢丑出，三诺生物与快舒尔医疗出的新式胰岛素针打针器，或与普昂医疗的胰岛素笔针均属于胰岛素打针安装，或同处同业业。

疑团尚未隐没。

2.4 三诺生物网店在售的由普昂医疗分娩的产物，商品确定展示了三诺生物另外由快舒尔医疗分娩的产物

据“三诺旗舰店”公开信息，摒弃查询日2026年3月3日，该店铺在售有“三诺诺凡次胰岛素打针笔用针头4mm5mm通用诺和笔司好意思格鲁肽”产物。产物称呼为“次使用胰岛素打针笔用针头”，分娩企业为普昂医疗，产地为浙江杭州。

值得提的是，在普昂医疗的上述产物先容界面的确定界面中，浮现有“毋庸扎针的胰岛素打针笔”宣传页面。该处告白，会跳转到“三诺旗舰店”在售的“三诺胰岛素打针笔针打针器低痛打针笔通用耗材”产物界面。而参数信息浮现，该款产物属于针打针器，分娩企业是快舒尔医疗。

等于说，三诺生物向快舒尔医疗采购针打针器的分娩，同期或向普昂医疗采购胰岛素笔针。

一言以蔽之，报酬期内，普昂医疗向三诺生物销售老例胰岛素笔针等，而三诺生物2024年跌出前五大客户遭问询，普昂医疗称系焦灼客户开拓见效引起的相对排行变动。值得珍爱的是，三诺生物2024年出的款胰岛素针打针器，分娩企业为快舒尔医疗。即三诺生物向快舒尔医疗采购胰岛素针打针器的分娩，同期或向普昂医疗采购胰岛素笔针。而普昂医疗的胰岛素笔针与快舒尔医疗的胰岛素针打针器，或均属于胰岛素打针安装，将来是否存在竞争，或值得调遣。

三、结语

简言之，环评文献线路，普昂医疗项2024年7月完好意思的技俩建成后全厂采针骨子产能达8亿支，而上市文献线路其近三年期的采针产能不外6亿支，信披或现疑团。而普昂医疗拟募资扩产末梢采针等产物的另面，以末梢采针为业务重点的同业华鸿科技示意，2025年上半年行业或靠近降价销售风险。

另面，三诺生物于2024年跌出普昂医疗前五大客户遭问询。普昂医疗对此阐明注解称系其他客户开拓见效致排行变动。在此布景下，三诺生物于2024年与快舒尔医疗出的款胰岛素针打针器，与普昂医疗的胰岛素笔针或均属于胰岛素打针安装，系处于同业业的产物，将来是否掩盖竞争或值得调遣。

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