中信证券研报称，近期央行表态隐含货币策略仍有减轻空间，买国债亦将为活泼。开年以来银行股资金流出显耀，上周申赎净流出资金约2792亿元，影响银行资金净流出约251亿元淮安预应力钢绞线价格，银行股价比耕种，给成见薪金型资金带来确立空间。8银行透露2025年岁迹快报，清爽板块基本面预期成见，钞票质料和盈利宗旨不绝成立。预测2026年，推断银行资负结构捏续化淮安预应力钢绞线价格，息差下行符预期，域不良生成旯旮成见，基本面成见夯不二价值底线。

　　银行｜基本面预期成见，夯不二价值投资底线

　　近期央行表态隐含货币策略仍有减轻空间，买国债亦将为活泼。开年以来银行股资金流出显耀，上周申赎净流出资金约2792亿元，影响银行资金净流出约251亿元，银行股价比耕种，给成见薪金型资金带来确立空间。8银行透露2025年岁迹快报，清爽板块基本面预期成见，钞票质料和盈利宗旨不绝成立。预测2026年，推断银行资负结构捏续化，息差下行符预期，域不良生成旯旮成见，基本面成见夯不二价值底线。

　　▍事项：

　　2026年1月21日至23日，东谈主民银行党委布告、行长潘功胜分袂经受东谈主民日报、新华社与金融时报采访。罢了2026年1月23日，已有8上市银行透露2025年度事迹快报。

　　▍货币策略趋于活泼。

　　上周，央行行长潘功胜经受东谈主民日报、新华社以及金融时报等多媒体采访，并反复重申1月15日国新办新闻发布会对于本年货币策略“箝制宽松”以及降准降息“还有定空间”的指挥。此外，本月MLF加量续作净投放7000亿元，两期限买断式逆回购亦计净投放3000亿元淮安预应力钢绞线价格，央行捏续有劲向阛阓投放中期流动，料将有扶助年头开门红信贷投放及政府债围聚刊行对资金面与流动的需求。此外，潘行长亦提到“完善短中永久搭配、有特的基础货币投放机制，迟缓发扬国债买在流动料理中的作用，保捏银行体系流动充裕”，料2026年央行国债买期限和时点或加活泼，配其他策略器具对阛阓流动的指挥作用或为显耀。

　　▍已透露事迹银行2025年计较矜重。

　　罢了1月23日，8上市银行透露2025年岁迹快报（未经审计），锚索包含4股份行、3城市与1农商行。具体来看：

　　1）事迹分化，盈利才智举座稳中向好。8银行2025年营收增速、归母净利润增速与ROE分袂在【-0.55，10.48】/【0.34,12.05】/【6.76，14.65】区间，平均营收与归母净利润同比增速分袂为+2.70/+6.04，平均ROE达11.72，其中各有6/8和5/8银行营收与归母净利润增速于前三季度。

　　2）扩表策略积。8银行2025年末平均钞票增速达+9.83，透露数据银行的平均欠债、贷款与进款增速分袂达+9.44/+10.34/+9.65，隐含银行支捏实体的信用投放力度保捏积。

　　3）钞票质料巩固，拨备搪塞满盈。8银行2025年末平均不良贷款率0.96，较上年末2bps，且有4/8银行不良率同比，3/8不良率同比捏平，质料看护稳中向好趋势；平均拨备笼罩率322.93，较上年末回落19.72ppts，但举座仍看护300+的夯实水平。

　　▍上周银行板块资金不绝流出，估值价比耕种。

　　上周阛阓呈现大小盘分化的轰动表情，银行股举座相对跑输。A股面，上周沪300指数、上证指数、证成指、Wind全A 指数分袂-0.62/+0.84/+1.11/+1.81，而同时中信银行股指数（CI005021.WI）下落2.69，相对跑输大盘；H股面，上周恒生指数回落0.80，恒生科技指数回落1.62，而同时恒生H股金融业指数回落1.90，恒生内地银行指数回落2.02。咱们测算，沪300、上证50与中证银行在内的10个主要指数ETF，上周/上上周申赎净流出资金分袂约2792/1566亿元，其均分袂影响银行股资金净流出约251/168亿元（测算数据与实验值或有所偏离）。资金流出给成见薪金型资金带来确立空间，板块投资价比耕种。

　　▍风险身分：

　　宏不雅经济增速大幅下行；银行钞票质料预期恶化；监管与行业策略预期变化。

　　▍投资不雅点：银行基本面预期成见，夯不二价值投资底线。

　　近期央行表态隐含货币策略仍有减轻空间，买国债亦将为活泼。开年以来银行股资金流出显耀，银行股价比耕种，给成见薪金型资金带来确立空间。8银行透露2025年岁迹快报，基本面预期成见，钞票质料和盈利宗旨不绝成立。预测2026年，推断银行资负结构捏续化，息差下行符预期，域不良生成旯旮成见，基本面成见夯不二价值底线。